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投資TDR 注意與原股時間落差

【經濟日報╱記者／夏淑賢】2010/05/28

TDR（台灣存託憑證）是外國有價證券的發行人，委託存託保管銀行在台灣地區發行，表彰存放於保管銀行所保管有價證券的另種有價證券，根據政府規定，來台發行TDR的公司，必須是在我方認可的海外市場上市公司。

TDR的持有人，為外國發行公司的實質股東，得經由存託銀行對其所表彰原股的外國公司，主張利息、紅利、剩餘財產分配等股東應享權利。也就是說，對發行公司而言，不用到台灣設立公司，可節省設立公司成本；對投資人而言，持有TDR與持有原股股票的股東權益相同。

公司在台發行股票公開上市，必須遵守公司法及證券法等法規，在時程上有一定的規定，無法馬上上市募集資金；若要回台設立公司，尚有設立公司的費用必須支出等因素，選擇發行TDR，可減少相關時程及費用，有利公司快速獲取資金。

台股最早上市的TDR，是1998年的日月光集團投資、在新加坡上市的福雷電子，之後有在新加坡上市的東亞科技和美德向邦，以及在南非約翰尼斯堡掛牌的萬宇科技、泰國股市掛牌的金仁寶集團旗下泰金寶等五家。

每單位TDR表彰的原股不一定是1比1，也可以是不同比例，以康師傅TDR為例，即為台灣每一單位TDR表彰0.5股的香港康師傅，也就是說，投資台灣的康師傅TDR，必須買進二單位的TDR，才相當於在香港買進一單位的康師傅。

投資人若要投資持有TDR，可選擇從初級市場申購或在次級市場交易。TDR上市就好比一般新股上市，投資人可以參與詢價圈購或是公開抽籤，但是必須繳交保證金，抽籤結果，若沒有抽中，才能退回款項。

至於次級市場交易，則是等到TDR掛牌上市後，到公開市場買賣，方式與買賣股票完全相同，採限價委託，當日委託有效，買賣撮合依價格優先及時間優先原則依續成交。

TDR發行公司的原股上市地，交易時間可能與台股不同，比方港股有下午盤，台股則無，因此萬一發行公司在下午發生重大事件公告，則原股可立即反映，TDR則要等到隔天台股開盤才能反映，存有時間落差，這是投資前必須要有的認知。

另外，原股計價單位為上市地貨幣，並非新台幣，因此換算匯率後也一定會存有價差，而相對於原股的折價或是溢價幅度，也會影響到TDR的行情走勢。