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諾基亞打噴嚏 供應鏈大感冒

2010-06-18 工商時報 【記者張志榮／台北報導】

諾基亞發布獲利預警，摩根大通、美商高盛、美銀美林證券等外資圈sell side昨（17）日表示，先前市場傳聞就已不斷，對此消息並不感到意外，反倒是大立光（3088）、閎暉（3311）、欣興（3037）、富士康（FIH）等「諾基亞概念股」，股價將受衝擊。

根據摩根大通證券科技產業分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）預估，諾基亞佔大立光、閎暉、欣興、FIH等4大零組件與代工廠的營收比重，分別達40％、30％、20％、45％，遠高於其他手機品牌大廠，可見影響之大，也讓他對手機零組件族群的看法更為保守。

哈戈谷認為，除了諾基亞零組件供應商與代工廠商受衝擊外，諾基亞也會將零組件採購對象由成本較高的日系廠商，轉向台灣與中國廠商。

美林證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師李宜家指出，諾基亞發佈獲利預警其來有自，之前市場就有相關傳聞，據他了解，諾基亞可能會延後新款智慧型手機推出時間點，這對諾基亞供應鏈廠商當然會是很大的衝擊，尤其是閎暉與美律等諾基亞佔營收比較高者。

高盛證券科技產業分析師陳柏宇指出，諾基亞之所以發出獲利預警，除了蘋果所帶來的威脅外，在智慧型手機市場快速崛起的宏達電也扮演相當重要的角色，對諾基亞等傳統手機大廠已構成非常大的壓力，宏達電這幾年來新產品推出速度是過去傳統手機大場所追不上的。

陳柏宇指出，從這幾年智慧型手機產業發展的態勢來看，低價策略是無法持久的，因為由硬體功能所推動的換機需求，已經成為主要來源，而宏達電在產品組合與電信業者強力支持方面所佔有的優勢，是持續推升獲利的重要關鍵。

此外，李宜家表示，諾基亞也同步調降全年毛利率預估值，意味著下半年給予對零組件供應商更多壓力，只是，近期台灣手機供應鏈廠商對第二季與第三季營運展望看法非常分歧，因此，選股應以可受惠於下半年新款iPhone推出、對諾基亞依賴度較低的大立光等為主。

陳柏宇也認為，AAC與大立光所受衝擊幅度會相對較小，原因有三項：

一、諾基亞手機出貨量並沒有轉差，代表兩者出貨規模所受衝擊不大；二、跟蘋果與宏達電的客戶關係非常好，可以降低諾基亞的潛在衝擊；三、技術優勢仍在，使得諾基亞未來還是得依賴兩者的產品。